Свет мора да избегава фрагментацију
Сада је посебно изазовно време за глобалну економију са Очекиваним изгледом да се окарактерише 2023. године.
Три моћне снаге се баве глобалном економијом: сукоб Русије и Украјине, потреба за пооштравањем монетарне политике усред трошкова живости и упорно и проширеним притисцима инфлације и успоравање кинеске економије.
Током годишњих састанака Међународног монетарног фонда у октобру смо пројектовали глобални раст да се прошле године успори од 6,0 посто, на 3,2 посто ове године. И за 2023. годину смањили смо прогнозу на 2,7 посто - 0,2 процентних поена ниже него што је пројектовало неколико месеци раније у јулу.
Очекујемо да ће се глобално успоравање бити широко засновано, са земљама које чине једну трећину уговора о глобалној економији ове године или следеће. Три највећа економија: Сједињене Државе, Кине и евро области, наставиће да се заустављају.
Постоји један у четири шансе да би глобални раст следеће године могао да падне испод 2 процента - историјско ниско. Укратко, најгоре тек долази и, неке велике економије, попут Немачке, следеће године уносе рецесију.
Погледајмо највеће светске економије:
У Сједињеним Државама, затезање монетарних и финансијских услова значи да би раст могао бити око 1 проценат 2023. године.
У Кини смо смањили прогнозу раста следеће године на 4,4 посто због слабљења имовине и слабији глобални захтев.
У еврозони је енергетска криза узрокована сукобом Русије-Украјине, смањујући нашу пројекцију раста за 2023. до 0,5 процената.
Скоро свуда, брзо растући цене, посебно оне хране и енергије, узрокују озбиљне тешкоће за рањиве домаћинства.
Упркос успоравању, притисци на инфлацију доказују шири и упорнији од предвиђене. Сада се очекује да ће глобална инфлација достићи на основу 9,5 процената у 2022. години пре успоравања на 4,1 одсто до 2024. године. Инфлација се такође шири изван хране и енергије.
Оутлоок би се могао погоршати даље, а компромиси политике постају акутно изазовне. Ево четири кључна ризика:
Ризик од монетарне, фискалне или финансијске политике размажено је оштро порасло у време велике неизвесности.
Превирање на финансијским тржиштима може проузроковати да се глобални финансијски услови погоршају, а амерички долар да даље ојача.
Инфлација је, опет, поново доказала упорније, поготово ако тржишта рада остају изузетно чврсто.
Коначно, непријатељства у Украјини и даље бесни. Даљња ескалација би погоршала кризу енергије и безбедности хране.
Повећавање притисака на цене остају најпознатија претња у тренутном и будућем просперитету стискањем стварних прихода и подривајући макроекономску стабилност. Централне банке су сада фокусиране на обнављање стабилности цена, а темпо затезање је нагло убрзано убрзано.
По потреби, финансијска политика треба да осигура да тржишта остану стабилна. Међутим, централне банке широм света морају да држе сталну руку, монетарна политика је чврсто фокусирана на укротивање инфлације.
Снага америчког долара је такође велики изазов. Долар је сада на најјачем од почетка 2000-их. До сада се појављује овај пораст углавном вођен основним снагама као што су пооштравање монетарне политике у САД-у и енергетској кризи.
Одговарајући одговор је да калибрира монетарну политику за одржавање стабилности цена, а задржавање курсева прилагођавајући се вриједним девизним резервама за када се финансијски услови заиста погоршају.
Како се глобална економија упутила ка олукнутим водама, сада је време да се појаве тржишне креативне креаторе да лете низ отвори.
Енергија за доминирање европским изгледом
Оутлоок за наредну годину изгледа прилично мрачно. ГДП уговору о БДП-у видимо Еурозонеа у износу од 0,1 посто у 2023. години, што је нешто испод консензуса.
Међутим, успешан пад потражње за енергијом који помажу сезонски топли временски нивои - и ниво складишта гаса у непосредној близини капацитета у близини 100 одсто, умањује ризик од тешке енергије у току ове зиме.
До средине године, ситуација би требала побољшати као пад инфлације омогућава добијање добитака у стварним примањима и опоравку у индустријском сектору. Али са готово да се следеће године не улази у гас руског гасовода у Европу, континент ће морати да замени све изгубљене залихе енергије.
Дакле, макро причу 2023. у великој мери ће диктирати енергијом. Побољшани изгледи за нуклеарну и хидроелектрану у комбинацији са сталним степеном уштеде енергије и замена горива далеко од гаса значи да се Европа може пребацити од руског гаса без да трпи дубоку економску кризу.
Очекујемо да ће инфлација бити нижа 2023. године, иако је продужени период високих цена ове године представља већи ризик од веће инфлације.
А са скоро укупним завршетком руског увоза гаса, напори Европе на допуни залиха могли би гурати цене гаса у 2023. години.
Слика за основну инфлацију изгледа мање бенигна него за насловну цифру и очекујемо да је поново висока 2023. године, просечно 3,7 посто. Снажни дезинфлационарни тренд који долази од робе и много лепљева динамика у ценама услуга обликоваће понашање основне инфлације.
Инфлација неенергетске робе је сада велика, због преласка потражње, упорне питања снабдевања и пролазне трошкове енергије.
Али пад цена глобалних роба, ублажавање тензија ланца снабдевања и висок ниво односа залиха и налога сугеришу преокрет.
Уз услуге које представљају две трећине језгра и преко 40 процената укупне инфлације, ту ће бити право битно поље за инфлацију 2023. године.
Вријеме поште: Дец-16-2022